【亿邦动力讯】7月26日消息，在2018中国（成都）移动电子商务年会暨流量经济发展峰会上，联创永宣CEO兼管理合伙人高洪庆发表了题为《今天的资本市场与独角兽的“寒冬”》的演讲。他指出，现在很多独角兽已经变成“毒角兽”。他认为，很多时候很多人非常容易被“割韭菜”，交智商税，原因还是缺乏商业常识。创业者不需要有多么高深的知识，而是需要尊重基本的商业常识，需要回归基本的商业本质。
据悉，本届年会由成都市人民政府、四川省商务厅主办，成都市商务委员会承办，亿邦动力网 联合承办。大会首次将流量经济发展作为核心内容之一进行交流分享，重点从流量经济、生活性服务业、电商新场景等深入讨论，推动成都电子商务高质量发展。
温馨提示：本文为速记初审稿，保证现场嘉宾原意，未经删节，或存纰漏，敬请谅解。
以下为演讲实录：
高洪庆：非常高兴来到成都，成都是一个来了就不想走的城市，的确是我来了不想走，走了还想来。昨天我才终于搞清楚串串和冒菜的区别，川菜真的很好吃。成都人不像其他大城市那么焦虑，今天在这个不焦虑的城市我还要讲一个比较焦虑的话题，我发言的题目是“资本市场泡沫的破灭和独角兽的寒冬”。
每年大家都在讲非常困难，翻开每年报纸都会讲今年是最困难的一年，但是我想告诉大家2018年真的是历史上非常困难的一年。成都人不焦虑，但在北京、上海、深圳走到马路上或者咖啡馆里看到的是一张张忧郁而沉重的面孔。
我们一直有一个“逢八魔咒”，88年、98年、08、18年都会发生大事，吴晓波老师说，没有哪一年像今年一样充满迷茫和不确定性。1988年，物价飞涨如脱缰之马，年底“物价闯关”失败；1998年，东亚金融危机爆发，国内银根紧缩，市场萧条，掀起了改革开放以来的第一次民营企业大倒闭浪潮；2008年，全球金融危机爆发，中国东南沿海发生企业倒闭连锁效应，制造产业一度跌到低谷；2018年，半程已过，我们似乎又陷入了一场叵测的、内外交困的经济危机之中。
中美贸易战如火如荼，中美贸易战对我们打击还是非常大的。第一季度出现那么巨大的贸易逆差，我们知道中美贸易中国一直是多年贸易顺差，另外整个国内的投资也是持续的低迷，现在投资回报率超过5的资产是越来越少，所以中国才有很多人在拼命买房子。地方债务危机一触即发，中国很多地方政府欠了很多钱，前几年的P2P也是危机四伏。
A股快跌破2800点心理关口，前一段时间世界杯的时候有很多人说“股市和赌球人都争着从天台跳楼”。股市是经济的晴雨表，我觉得这样的熊市会持续一段时间，CDR也叫停了。居民存款逆势上升，一直讲消费升级，现在开始讲消费降级，消费降级的本质是什么？我觉得很多人已经不敢消费。在经济萧条的时候，女人的裙子越穿越短。口红经济的出现是经济低迷的标志。人民币对美元汇率也创下最大降幅，特朗普不按常理出牌的组合拳对中国经济的影响还是很大的。前几天央行研究局局长写了一篇文章，怒怼财政部。的确持续增发货币没法解决中国深层次的问题，深层次问题是什么呢？我们什么时候降税，什么时候解决一些财政的问题。中国经济好的时候放松银根，经济不好时也放松银根，仅仅靠货币政策是不够的。
刚才讲到地方债务的问题，但地方政府也有优质国有企业股权以及土地等资产，要解决问题还是有办法的。只有将货币政策和财政政策相结合，中国经济才能真正复苏。
黄奇帆说了这样一句话，过度紧缩的去杠杆非常糟糕，造成严重的经济箫条。今天我们在这里看到大家脸上都是灿烂阳光的笑容，但大家要做好过冬的准备。
P2P开始全面崩盘，杭州一夜之间有20个P2P暴雷，互联网金融之都，一夜之间哀鸿遍野。很多上市公司好不容易过五关闯六将，花很多钱很多精力终于上市了，结果很多公司做了股权质押。现在一些上市公司老板一夜之间失去了公司的控制权，好可惜。一个企业，一个上市公司老板，你应该踏踏实实把自己的主营业务做好，在自己的能力圈内做很事情，好好做企业家，不要做企投家。
雷军说了一句话误导了一批人，风口上猪都会飞起来。无人货架无人便利店一夜之间吸引了很多投资，我那天写了这样一句话，无人货架的商业模式是典型缺乏商业常识的，很多创业者会知道解三角函数，几元几次方程，很多时候不知道1+1等于2，我们不需要有多么高深的知识，而是需要尊重基本的商业常识，需要回归基本的商业本质，很多时候很多人非常容易被“割韭菜”，交智商税，我觉得原因还是缺乏商业常识。
大家在讲中国经济不好可以买房子呀。在中国正的是一套房消灭一个中产家庭，买了一套房要还房贷，房贷可能是他整个收入的50%，甚至70%以上，他买了房以后消费一定会下降，不像没买房之前可以去餐厅吃饭听音乐会，买了房之后生活质量急速下降。去年我看到一篇文章特别痛心。在苏州有一个企业财务，她买了房压力特别大，周末跑到另外一个城市做小姐，看到这个故事我特别心痛，首先她是中产阶级，也有一份体面的工作，因为买了一套房不堪生活压力，否则她是还不起房贷，高房价抑制了消费。
（PPT）这是日本1991年到2001年房产价格图，我们会不会重蹈覆辙，我们拭目以待的。
前两年是全民天使，全民PE，每个人都是对未来非常有信心，非常贪婪，现在的市场情绪已经从贪婪转为恐惧，有时悲观的恐惧比悲观的事实还要可怕。
对于我们风险投资行业而言，其实也是一个时代的终结。大家可能看到风险投资都认为可能赚很多钱，都是滴滴的故事，都是王刚的故事，投了多少钱，投了80万变成80亿的故事，我们这个行业有一个特点，叫坏事不出门，好事传千里。你看到每家投资机构都是辉煌的投资业绩，但是你们没有想到他们以前投了很多O2O死掉了，投了很多无人货架死掉了，投了很多共享单车死掉了，大家不会讲的，我觉得中国的风险投资行业也开始有一些变化。
我们这个行业也是非常焦虑，为什么有一些基金需要不停的追风口？因为只有追风口才有更多的可能性。现在互联网的浪潮已经过去，下一代浪潮在哪里？为什么会有很多早期的基金All in区块链？昨天晚上吃饭时也在讲区块链，区块链是一个底层技术创新，会有很多机会，但现在骗子太多，我相信真正创造价值的应用场景会落地。现在基金的募集非常困难，今年上半年募集金额已经下降了将近50%，大量中小投资机构会死亡，本来投资就是专业的事情，小众的事情，精英的事情。当全民PE、VC时我认为一定会出现问题。最重要的是一级市场估值会大打折扣甚至会腰斩，我希望创业者能够拿钱就拿钱，不要太在意估值或者条款，有钱是可以过冬的。
7月13日香港联交同时有8家企业同时敲锣，香港联交所也没有准备那么多锣，只准备4面锣，也就是说2家企业合敲一面。上市企业太多了，锣不够用了。这些企业为什么要流血上市？这显示出他们对资金荒的一种恐惧。在一级市场很难在融到那么多钱，那怎么办？先上市，低价也没关系，毕竟有钱好过冬。
大家都在讲独角兽，实际上很多独角兽已经变成“毒角兽”了。很多人写投资案例，写我投资过什么公司，最后你发现回报率还不如回购，因为我们投资签协议时有一个回购条款，如果哪一年没有上市按照8%进行回购，回购是最没办法的办法，最后发现韭菜割到我们VC和PE头上。
你看小米各轮次的投资者回报率，小米上市前融了15亿美元，投资者有数十家之多。按17港元的发行价，早期投资者如晨兴、启明等可获得丰厚回报，A轮投资者回报可超过800倍。但从2010年到2014年，小米的估值增长如脱缰野马一般。小米上市前最后一轮融资是2014年底的F轮，融资额约10亿美元，其中F-1系列估值约460亿美元，F-2系列估值约420亿美元。
按发行价计，小米F-1轮和F-2轮的投资者四年时间的回报率分别为7%和20%。如果折算成年化，F-1轮投资者的回报还不及银行存款。在资本市场上，2017年“新经济”三个字还是趋势正确，2018年就迅速被污名化，得到的质疑远多于赞誉。过去几年有所谓“C轮死”、“B轮死”、“A轮死”之说，现在证明还是过于乐观了，退潮之后，就算走到IPO了照样会死。为什么要流血上市？因为资本寒冬也来了，无法持续烧钱。优信二手车在美国上市也是一样，映客还算不错，但它跟自己目标估值也有很大的差距。
仅仅靠商业模式创新时代已结束了，中兴事件告诉我们，我们必须要做真正的技术创新和设计创新。仅仅靠一种简单的商业模式复制，已经没有机会了。羊毛出在猪身上狗买单的模式已经过时了，我们一定要把自己的主营业务做好，忽悠主营业务不赚钱，靠其他地方赚钱的模式现在已经很难骗到投资人了。我们不要用战术的勤奋掩盖战略的懒惰，也不要披着坚持的外衣，要看清大势和方向。
拼多多今天在美国纳斯达克IPO，20倍的超募，大家都认为京东、淘宝、唯品会已经三足鼎立，电商江山已定的时候突然出现拼多多，拼多多用三年不到的时间完成淘宝五年走的路，用了三年时间走了京东十年的路。很多用拼多多的人是四、五线城市的人。线上流量的确开始枯竭，因为智能手机消费量不可能像以前那样增长，但是中国更大的流量在哪里？就是中国四、五线城市，包括注重功能性需求的一线城市消费者。黄铮和拼多多不一定伟大，但是我们要向他致敬。在BAT和TMD的夹击下，很多人没有这样的勇气。我认为创业者要敢于想，拼多多也好还是今日头条也好，我觉得他们是神一样的存在。江湖呼唤英雄的时代已经过去，已经很久没人斗破苍穹为人间窃火了。
网易也被破发过，网易丁磊的网易也是一个独特的存在，他没有跟任何一家巨头结盟，但是他做的非常好，几乎网易旗下的每款产品，市场上都有类似的替代品。但通过网易严选、网易云音乐、网易味央等产品传达出的这种品味和质量感建立了一种品牌认知，变为互联网“屌丝气息”，让人觉得使用其产品等于消费升级，股票价格正是监测价值的直观手段，虽然短期会上下波动、高估低估，但长期来看，价值仍是核心，网易稳步上升的股价也一定程度上印证了这一点。
我很自豪，阿里的逍遥子是我的大学同学，中国企业家杂志专访张勇时，说了一句话：庆幸的是我睡觉时也睁着眼。在当前环境下睡觉时也要睁着眼，你要把鞋子挂在脖子上不停的奔跑。危机是危险也是机会。
吴晓波说过，40年改革经验告诉大家，中国忍耐性远远超过外界的想象，中国的制度红利仍然是我们复苏和焕发生机的最大动力，中国在任何时候都能化险为夷，越是低迷和莫测的时刻，越可能是下一场重大改革的前夜。网易破发后痛定思痛，将落脚点放在对产品本质的回归，即产品体验和每个用户的商业价值上。
年少只知项羽勇，中年方知刘邦难。生活的确比较艰难，唯有拼搏，才有出路。
谢谢大家！
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